央行在第三季度金融数据发布会上的表态，在业内人士看来，其所释放的纠偏信号有助于修复资本市场的悲观预期，但债务危机下房地产业的洗牌或将持续。

十月份来，房企接二连三的美元债务违约令市场风声鹤唳。国家统计局10月18日公布数据显示，前三季房企资金到位速度有所放缓，资金受到压力。而且三天前，央行继在提出“两个维稳”后，在第三季度金融统计发布会上，释放纠偏信号，指导各大银行准确把握和执行房地产金融审慎管理制度，保持房地产信贷平稳有序投放。

业内人士认为，四季度行业流动性或改善，有助于弥补资本市场悲观预期。但是业内人士认为，中央银行的表态并不能代表整个房地产信贷政策的转向，仅为适度纠偏，房企仍将面临较大的资金压力，债务危机下的洗牌仍将持续。

■信贷紧缩下房企资金到位承压

十月十八日，国家统计局公布了前三季度的数据，今年1至9月，房企投入的资金达15.15万亿元，比去年同期增长11.1%，增速收窄了3.7个百分点。

贝壳研究院高级分析师潘浩分析说，对于房企到位资金的增长，销售回款是房企到位资金的主要来源，而当前信贷环境收紧对销售回款速度起到抑制作用。整体而言，房贷利率不断上扬，带动销售回款速度下滑，房企资金到位承压。

在10月15日举行的第三季度金融统计会议上，中国人民银行金融市场司司长邹澜表示，部分金融机构对30家试点房企“三线四档”融资管理存在一些误解。对于要求“红”企业的有息负债余额不得增加，错误地认为银行不得重新发放开发贷款，企业销售回款偿还贷款后，本应合理支持的新开工项目得不到贷款，也一定程度上造成了一些企业资金链紧张。

根据目前的形势，邹澜表示，人民银行、银保监会9月底召开了房地产金融工作座谈会，指导各大银行准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度，保持房地产信贷平稳投放，维护房地产市场平稳健康发展。

他表示，今年前三个季度，个人住房贷款发放金额保持平稳，与同期商品房销售金额基本持平。这其中，少数城市房价上涨过快，个人住房贷款受到限制，房价上涨的速度被抑制；在房价稳定之后，这些城市的房贷供求关系也会回归正常。

中央银行在第三季度金融数据发布会上的表态，在许多业内人士看来，预示着房企的融资环境已出现放松迹象。

在中指研究院企业事业部研究副总监刘水看来，央行近一个月内第三次在重要金融会议中提及房地产行业，向市场传递维稳信号。

潘浩表示，中央银行的表态将有利于当前房地产市场情绪的修复，以及金融市场正常运转，预计四季度房企的整体资金流动性会得到一定程度的缓解。

业内：房地产信贷政策迎来“纠偏季”

九月二十七日，中央银行第三季度货币政策通稿首提“两个维护”，释放房地产维稳信号。9月29日，央行、银监会、住建部等24家主要银行召开了房地产金融工作座谈会，提出要“准确把握和贯彻好房地产金融审慎管理制度”，指导金融机构加快落实“两个维护”要求。

在“两个维护”之后，央行这一次的态度更加明确。刘水认为，随着四季度房地产贷款的投放速度加快，市场的“暗期”已过，房企资金压力将得到缓解。今后政策变化将体现两方面，从资金上看，银行对房企的信贷措施偏紧，房企开发贷融资环境趋松，有利于房企融资。在销售方面，房地产贷款的投放加快，市场需求回暖，销售回款加快，这也会增加房企的资金。

对于这一点，易居研究院研究中心研究总监严跃进也认为，目前房地产问题，很大程度上与银行信贷的偏颇有关。这四个季度是住房贷款政策的“纠偏期”，银行在执行“三道红线”时，既有政策将明显纠偏，各大银行也将更灵活地把握“三道红线”尺度，在开发贷款等方面给予积极和充分支持。

严跃进预计，房贷将坚持“平稳有序”的投放要求，操作过紧显然不可行，基于近期市场压力，四季度将有放松的可能。目的是实现合理有序投放，防止市场过冷的风险放大，促进房企经营稳健发展。按照这一目标，预期住房贷款投向或将建立一个窗口指导制度，一些大银行或房贷规模较大的银行，将面临窗口指导，以便更好地掌握和执行房地产审慎管理制度。

值得一提的是，10月15日，中国房地产业协会与10家房企进行了座谈，听取了房企对近期房地产运营的汇报。根据媒体报道，各公司代表的主要诉求是，希冀调控政策要在坚持“房住不炒”的前提下适当放松，包括稳定市场预期、支持刚需购房及调整地价等。

债台高筑的行业洗牌还会继续

不过，并非所有的业内人士都对四季度房企的融资环境表示乐观。

易居企业集团首席执行官丁祖昱认为，中央银行的这一表态，并不代表房地产信贷政策的全面转向，房企融资将保持紧缩态势，仅限于居民信贷政策和“三线四档”的适度规模。

”最近，个别大型房企的风险暴露，金融机构对房地产业的风险偏好明显下降，房地产开发贷款增速大幅下滑。这样的短期过度反应是正常的市场现象。」他强调，经过近几年的房地产宏观调控，特别是在建立房地产长效机制之后，国内房地产市场的地价、房价、预期保持平稳，大部分房地产企业经营稳健，财务指标良好，房地产行业整体健康。

在这个问题上，有业内人士认为，从央行表态来看，房地产企业个别债务风险对金融行业的外溢是可控的。中央银行也会遵循市场化、法治化的原则，引导企业自行解决债务危机。显然，中央银行的去杠杆决心坚定。

房地产企业将继续向好的方向发展。丁祖昱认为，经营稳健的优质房企有望获得集中发展的机会，那些因经营和财务指标严重恶化而出现潜在违约风险的房企，融资环境难以实质性改善，偿债压力或将不断加剧，未来或将有序出清。

研究报告显示，中金证券未来的房地产政策也不会大幅放松，但在局部地区，对一些不太合理的过紧现象，如按揭贷款过紧，以及银行对其“三线四档”融资管理的误解。关于房地产销售和投资等经济指标能够改善多少，仍有待观察。整体而言，继续深陷下跌的概率不高，但要迅速出现 V型反弹，也不太可能，整个地产格局可能还是偏弱，通过时间换空间的方式来解决债务问题。

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